Fortum 2016 analyysi

Energian tuotantoon ja myyntiin keskittynut osakeyhtiö. Valtio on pääomistaja yli 50,79 % omistuksella, ulkomainen/hallintarekisteröity omistus on ennallaan ja on luokkaa 26%.
​
Fortum on myynyt koko sähkönsiirto-liiketoimintansa, joten kassa pullistelee. Jatkuvien toimintojen liikevaihto on hieman tippunut, tulos hieman kasvanut. Noin 25 % liikevaihdosta tulee Venäjältä, missä monivuotinen investointi-ohjelma on viimein valmistunut. Nyt Fortumin Venäjän tuotantokapasiteetistä noin 50% on vanhaa ei-takuuhintaista ja 50% uutta takuuhintaista tuotantoa.

Fortumilla on
-uusi TJ: Pekka Lundmark, jonka tulos Konecranessa ei ollut merkittävä,
-uusi organisaatio: Generation, City Solutions ja Russia; vaikuttaa selkeältä,
-uusi strategia, joka painottaa puhdasta energiaa ja omistaja-arvoa.

Yritys on hyvä osingonmaksaja. Vuoden 2015 osinko oli 1,10 €/osake. Fortumin osingonjakotavoite on 50-80 % osakekohtaisesta tuloksesta.


RISKIT:
Energiamarkkinat ainakin Euroopassa ovat myllerryksessä energian tukipolitiikan, sääriippuvan (tuuli- ja aurinkoenergia) tuotannon kasvun ja laman aikaisen heikon kysynnän vuoksi. Täten energian tukkuhinnat ovat alhaiset ja useat energiayhtiöt ovat vaikeuksissa. Lisäksi Fortum toimii Venäjällä, missä liiketoiminta tällä hetkellä on hyvinkin riskipitoista ja ruplan heikko arvostus laskee tulosta. Ja valtio-omistus on riski. Myös uudella toimitusjohtajalla on näytön paikka.


MAHDOLLISUUS:
Yritys on myynyt omistamansa jakeluverkot, joten rahaa on ja yritys on nettovelaton. Kynnyskysymys on löytääkö Fortum rahoilleen kannattavaa ostettavaa. Energiamarkkinoiden myllerryksestä johtuen edullista ostettavaa pitäisi löytyä, mutta toistaiseksi mitään merkittävää ei ole tapahtunut.


TIIVIISTI:
Fortumin strategia ja pyrkimys puhtaan energian, kestävän kehityksen energiayhtiöksi on mielestäni kannatettava. Ilmastoa rasittamattomat ydin- ja vesivoima, maakaasu sekä nyttemmin myös tuuli- ja aurinkovoima muodostavat yrityksen sähkön- ja lämmöntuotannon pääasialliset energia-lähteet. Uusi toimialarakenne on nähdäkseni selkeä ja lisäksi uuden strategian myötä Fortum vahvistaa tutkimusta ja kehitystyötä, mikä on erittäin kannatettavaa.
​
​Mielestäni Fortum sopii hyvin pidemmän ajan rahantalletuskohteeksi, joka maksaa varsin hyvää osinkoa sijoitetulle rahalle. Mikäli osingonmaksun trendi kääntyy laskevaksi, rahantalletuskohdetta on syytä tarkastella uudellen.