Fortum reviseted

Energiayhtiö. Valtio on pääomistaja yli 50% omistuksella, ulkomainen/ hallintarekisteröity omistus on luokkaa 26%.

Liikevaihto on hieman tippunut, tulos on positiivinen, joskin vähenevä. Vajaa 20% liikevaihdosta tulee Venäjältä.

Käteisvarat ovat suuret ja omaa pääomaa on. Tosin velkaakin on. PE-luku on luokkaa 12 - 13 eli osake vaikuttaa edulliselta ja osakkeen hinnalla on nousuvaraa.

Yritys on hyvä osingonmaksaja. Vuoden 2013 osinko on 1,10 €/osake. Fortum on hiljattain nostanut osingonjakovoitettaan, jonka mukaan yritys maksaa ajan suhteen kasvavaa osinkoa, 50-80 % osakekohtaisesta tuloksesta.

RISKIT:
Fortum toimii Venäjällä, missä liiketoiminta tällä hetkellä on hyvinkin riskipitoista: regulaation arvaamattomuus, kulttuurierot, liiketoimintamallien erot ja korruptio ovat merkittäviä riskitekijöitä. Toisaalta Venäjällä on suuret markkinat ja mahdollisuudet, joita yritys tietenkin tavoittelee ja hyvin onnistuessaan saavuttaa.

MAHDOLLISUUS:
Yritys on myynyt omistamansa Suomen jakeluverkot ja pyrkii myymän myös Ruotsin ja Norjan verkkonsa. Jakeluverkot tuottavat tasaista, mutta Fortumin tavoitteiden mukaan riittämätöntä tuloa. Myynistä saamillaan rahavaroilla Fortum tavoittelee mm. osuutta Ranskan vesivoimasta. 
 
TIIVIISTI:
Fortumin strategia ja pyrkimys kestävän kehityksen energiayhtiöksi on mielestäni kannatettava. Ilmastoa rasittamattomat ydin- ja vesivoima sekä maakaasu muodostavat yrityksen sähkön- ja lämmöntuotannon pääasialliset energialähteet. Inkoon hiilivoimalaitos suljettiin juuri. Lisäksi suoran ja välillisen aurinkoenergian hyödyntämisen tutkimus ja kehitys on järkevää ja perusteltua. Tosin T&K kustannukset ovat hyvin vaatimattimat, vajaa prosentti liikevaihdosta. Sen sijaan hajautetun energiantuotannon paheksuminen markkinoita haittavana tekijänä on tyhmää; oikea paheksunnan kohde lienee asiaan liityvä massivinen tukiaskäytäntö.

Mielestäni Fortum sopii hyvin pidemmän ajan rahantalletuskohteeksi, joka maksaa varsin hyvää osinkoa sijoitetulle rahalle. Venäjä ja toimistusjohtajan sairastuminen ovat riskitekijöitä. Osakkeen hinta on tällä hetkellä varsin kohtuullinen.